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商业模式和股权激励探讨

时间:2015-12-17 09:11    来源:未知    作者:蔡翠莹    点击:

        2015年12月14日,我司董事局主席唐东平专程来到位于北京的盈科律师事务所全球总部拜访了法学博士,动态股权激励项目首席律师, 盈科律师事务所(全球总部)合伙人, 中国新三板服务商协会理事, 清华大学法学院、北京师范大学法学院联合导师唐红新律师,大家就我司的商业模式、股权设计和投资战略等方面进行了全面的探讨,并就未来进一步的深度合作达成了共识。



这是一个“股权创富的时代”,伙伴们如何做股权投资?股权是怎样为我们带来巨额的财富?股东之间如何签订股权协议?怎样给员工做股权激励方案?

 

股权激励、并购、上市法律专家唐红新律师,为伙伴们分享公司对外投资如何使用【股权】进行投资(出资)”。

股权是指股东对公司拥有的权益,股权可以转让并可以用货币估价,可以用来对外投资。但是,公司的股权如何投资或出资

股权出资是指投资公司用自己对子公司的股权作为出资资产,履行其向新设公司的出资,向子公司增资或对目标公司进行增资并购的出资义务。在投资公司以股权对外投资的情况下,投资公司成为接受投资的公司的母公司,原来投资公司的子公司成为接受投资公司的子公司,即成为投资公司的孙公司。在实务中,这种出资方式不仅要履行投资公司对接受投资的公司的出资手续,还要履行投资公司向接受投资的公司的股权转让手续。

股权出资不同于股权支付,股权支付一般表现为:投资公司向目标公司股权购买目标公司的股权,以自己持有的子公司的股权作为受让股权的支付手段(即以股换股)。股权支付完毕后,投资公司成为目标公司的股东,目标公司的股东成为原来投资公司的股东,交易双方不再有投资关系。

在实务中,以股权作为支付手段受让股权的,需要履行投资公司向目标公司股东出让股权,目标公司向投资公司出让股权的双向转股手续。股权出资既可以适用于投资公司对目标公司的出资,也可以适用于投资公司对目标公司的增资,还可以适用投资公司对目标公司的增资并购。而股权支付仅仅适用于投资公司对目标公司受让股权式并购(即购买目标公司的股东持有的股权)。在实务中,还存在一种股权出资形式,那就是收购公司向目标公司的股东增发股份作为受让股权的对价。股权支付完毕后,此时,目标公司的股东,相当于以其持有的目标公司的股权作为出资的投资公司,收购公司相当于被投资公司,这种方式也是以收购公司自身的股份为对价的股权收购交易或股权转让交易,只不过前者是从目标公司的股东角度看待交易,而后者是从收购公司的角度看待交易。

某集团公司股权转让增资案例分析

在实践中,鉴于经营现金的需要以及盘活存量资产的缘故,越来越多的投资人计划以非货币资产进行投资。站在从事公司法律业务律师的视角,应当着重注意如下几点:

1、用于出资的非货币资产应当满足公司法规定的出资要件。譬如,是否依法转让,是否存在抵押等担保事项,是否属于不得用于投资的出资情形等。

2、非货币资产是否经过合法评估,登记或缴付之前是否存在明显的贬值或导致原有评估基础发生重大变化。

3、除了出资新设公司外是否可以采取其他更优的方式达到同样的商业目的。譬如是否可以通过公司合并、分立等方式来实现。

【案例“干”】

一、基本情况

X公司具有2个股东A公司和B公司,分别持有60%和40%的股权。A公司是B公司100%直接控股的母公司。同时,C公司是A公司在国内设立的一个投资性公司,作为以后实体产业的投资平台。A公司除了控股实体公司X外,还控股其他类型的诸多公司。股权架构如下:

 

二、股权整合方案

现在A公司计划整合其在中国境内的的实体公司(包括X公司)到其投资性控股平台C公司名下。因此,A计划采取如下整合方案:

通过股权转让来实现商业整合的目的。本次转股分两个部分:其一、将B持有的X的40%股权转让给C;其二、将A持有的X的60%的股权转让给C。

上述方案实施完毕后股权架构图如下:

三、转股方案的实施

1、A持有x公司的60%股权部分的实现

采用的方案是:A以持有的X公司的60%股权对C进行增资。

对上述交易可以有两种理解:一、视为股权转让交易。转让方为A,目标公司为X,标的资产为A持有的60%的股权,收购方为C,C支付的对价是自身增发的股权或股份,签署《股权转让协议;二、视为股权增资行为。增资人为A,投入的资产为非货币资产,即A持有的60%的股权,被投资人为C,签署《增资协议》。

2、B公司持有X公司40%股权部分的实现

采用的方式是:B将40%的股权转让给C,C直接支付现金对价给B,B以利润分配方式给A,A再投资于C增资。

【评析】

1、从:A以持有的60%股权转让给C这部分交易来看,属于典型的“以股权增资”的投资行为。在交易完成后,A成为了C的股东,X成为了C的受控子公司。在整个交易过程中,并不存在任何现金流动。C支付的对价属于自身增发的股权或股份。

2、在股权增资中,需要办理两个股权变更登记。一个是目标公司X的变更登记,另一个是被投资公司C的变更登记。前一个登记一般视为投入资产对公司的缴付完毕,后一个登记一般视为收购对价的支付完毕。

3、关于实务中如何认定交易的完成日或交割日,一般需要在股权转让协议或增资协议中予以明确,通常的处理方式是以最后的工商登记日确定。


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